造纸行业6月报：OCC坚挺支撑箱板纸价格站稳

    occ就是环境闭塞贴图，就是环境光贴图，它的作用是后期制作能用来增加画面厚重感和真实感的，用在贴图上的作用是画贴图比较方便，因为有阴影，和只有uv线比起来可以直观的看出所分uv物体的结构，方便画贴图，简单的来讲就是让阴影部分更有效果的一张贴图，合成的时候要放在color层上边，用乘法叠加。

    首先与天雅彩印一起进行行情回顾：在本月造纸板块下跌19.1%，同期沪深300下跌16.8%，板块跑输市场，但从年初以来，造纸板块上涨0.6%，同期沪深300下跌12.8%，板块大幅跑赢市场，从基本面看，2013年一季度行业景气度有明显回升，各纸种尤其是文化纸有不同程度的提价，行业经营拐点得到市场的确认，优势上市公司一季报也有大幅增长，但在5月份后在需求不足以及季节性因素的影响下，主要纸种的价格开始疲软，箱板瓦楞纸出现连续下跌，我们建议投资者暂时回避相关投资标的。

    投资逻辑：从年初至今，造纸板块基本面的好转已经体现在二级市场上，分纸种看，白卡压力较大，箱板瓦楞纸价格持续下行，应回避相应的投资标的。文化纸因季节性因素需求平淡，但价格依然在良性状态中，因此建议继续持有太阳纸业。需要指出的是，近期国家对环境破坏的容忍度在降低，造纸落后产能的淘汰或将得到较好的执行，建议关注由此引发的交易性投资机会。

    浆纸产业链：4月全球纸浆出货量下滑至368.7万吨，库存期下降1天，装运与产能比率下降至92%。其中漂白针叶浆(BSK)纸浆出货量从3月份的198.7万吨下降到184.2万吨，阔叶浆出货量从3月的182.1万年的吨下降到171.3万吨。全球生产商库存天数下降1天至33天，较去年同期下降2天，其中针叶浆库存天数下降2天至27天，阔叶浆库存天数下降3天至38天。随着针叶浆库存天数下降，针叶浆供应商相继宣布提价，但中国针叶浆价格并未有明显的价格调整举措，也没有试探性举动。纸张方面，随着传统淡季的到来，价格下行压力增加，但实际上铜版纸和双胶纸价格松动并不明显，显示供需格局尚处于良性状况，我们依然延续此前看好文化纸的观点。

    风险提示：OCC废纸采购美国11#废纸（OCC）注意的几个方面 中国的造纸的发展非常迅速，我国的造纸纤维比较短缺，草浆的污染问题，使其不能成为解决原料紧缺的主要纤维，木浆的成本过高，废纸成为许多造纸厂的首选，美国废纸以其产量大、品质好，更加受到造纸厂的青睐，因此造成了市场需求进一步低迷。

    废纸产业链：在经历了4月废纸价格大幅下跌后，5月有明显企稳迹象，尤其是美废OCC，开始反弹回升，虽然幅度不大，但走势坚挺，进入六月，3#和8#表现平淡，但OCC价格依然坚挺。纸张方面，灰底白板持续不温不火，经销商对后势信心不足，进入6月江浙地区部分品牌有所松动。箱板纸方面，经过前几个月大幅下跌，已经企稳，在OCC价格坚挺的支撑下，预计后续价格下行压力减少，但新增产能的冲击压力较大，企业经营难有好转。

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